当前位置: 首页 >> 基本常识
华西固收:债市战疫行情下 不同机构投资策略大盘点
  
  来源: www.ndemok.com 点击:1288

Source: Fixed Harvest江潭

Original Title:[华西固定收益研究]在债券市场和流行病的市场条件下,针对不同机构投资策略的交易票据(6)

总结报告

总结事件

受“新皇冠流行病”和降息的影响,各种期限的债券/国债收益率上周大幅下跌。就国债而言,各种期限的收益率普遍下降,分别为12.9个基点、18.4个基点、19.7个基点、17.1个基点和19.1个基点;与一月二十三日的收市日期比较,在二月七日分别下跌。在国债发行方面,1年期、3年期、5年期、7年期和10年期分别比1月23日低32.3个基点、23.1个基点、21.2个基点、20.9个基点和19.1个基点。

分析和判断:

?观点证实:国债建议适度平仓短期,把握中期超额利差;郑锦建议抓住超额息差的关键时期

1。重申观点:2月3日以来,我们多次召开电话会议,建议将政府债券期限缩短至5-7年,以掌握长期政府债券的超额收益。

2。国债逻辑证实:10Y回调最深,5Y下行最大。2月4日,债券市场下跌。10年期债券收益率跌幅最大,单日涨幅约为3.2个基点。2月7日,受多边基金和LPR降息预期的影响,5年期债券收益率跌幅最大,达到4.4个基点。与此同时,5年期债券收益率上周在5个关键期限中首次下跌,与我们此前的短期策略预期一致。

3。中国开放的逻辑证明,第二轮长期债务开放的下行幅度最大。2月7日,长期债券收益率大幅下降,平均为4.2个基点。机构行为:广义基金/证券交易商部分“获利了结”上周二/基金“重返市场”上周五加净买入

1。债券购买:券商和大银行“突然崛起”,海外机构“并肩战斗并撤出”

海外机构、券商和外资银行连续净买入债券,累计净买入91.03亿元、65.22亿元和37.53亿元;与春节前相比,券商和大银行是新兴国债的主要买家,而海外机构的净购买量较春节前减少了一半,导致参与热情不足。

2。购买政府债券:海外机构努力增加其在政府债券中的头寸。该基金保持了首次政府债券的净购买量。海外机构持续净买入国债,累计净买入592.71亿元,净买入122.47亿元。政府债券的主要买家将增加海外机构。

3。短期债务购买:短期债务“老面孔”基金和农业企业继续增持短期债务

基金,农业企业继续净购买短期债务,累计净购买额分别为423.78亿元和356.37亿元;短期债券购买者的主要力量基本保持不变。

4。中长期债券购买:基金/海外机构是中长期债券的主要购买者。证券公司/外资银行正在努力购买长期债券

基金和海外机构相继购买中期债券净值,分别为213.83亿元和87.97亿元。中期债券的主要买家基本保持不变。基金和海外机构连续净买入长期债券,分别为259.7亿元和223.65亿元。面向长期债券购买者的新证券和外国银行。

5。哪些机构在2月4日的回调中减少了头寸?

2月4日,基础广泛的基金(基金、财富管理)、外国银行和其他产品从国债的买家变成了卖家。证券公司购买的国债净额减少了一半,增加了国债收益率的上行压力。与此同时,大型银行和财富管理公司获得了短期贷款,从长期债务买家转变为卖家。农业企业继续获得短期贷款,长期债务的净销售额翻了一番,并推高了长期收益率。

6。哪些机构在2月7日的下行期增加了头寸?

2月7日,大银行和股份制银行成为主要买家

基本面信号基金方数量工具基金方价格工具:在这个过程中,由于市场已经透支了降息预期,市场利率从政策利率上下颠倒,基金方尤其是价格工具的影响在一定程度上已经减弱。在基金方面,应该更多地关注数量工具,比如1.7万亿的反向回购是否会在下周到期后通过向下调整、多边基金和大额反向回购进行对冲。在2月底公布采购经理人指数数据之前,市场正面临一个“基本面”真空期,对消息面(疫情进展和工作节奏恢复)作为基本面的预期将扩大。我们提醒投资者警惕疫情的早期结束(或新诊断病例的减少)对债券市场的影响。

?投资策略:保持短期国债募集/长期国债增加策略,防范疫情和复工造成的回调风险。1.本周,我们建议维持短期国债募集/长期国债增加的策略。

在2月底之前,即PMI披露前的数据真空期,建议投资者根据疫情、复工进度、账户收入等情况适当缩短期限,以避免回调风险。

3。中长期而言,随着1月和2月综合经济数据的发布,基本面将遵循“牛平曲线”。有人建议抓住这个机会。

?风险警告

流行病的传播可能超出预期。

友情链接:
赤洲新闻网 版权所有© www.ndemok.com 技术支持:赤洲新闻网 | 网站地图